今日话题2017-06-15

兜底增持如何更有诚意

鹰眼组(姚曦)   

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进入6月,A股市场上兜底增持概念突然大热,超过20家上市公司发布兜底增持公告。所谓兜底增持,是指大股东号召员工增持自家股票,并做出承诺:员工在规定的期限内买进公司股票,赚了归自己,亏了由大股东买单。有人认为,兜底增持是大股东向员工让利,股价也能有所提升,多方共赢;也有人认为,兜底增持套路大过诚意。兜底增持,是天上掉下的馅饼,还是地上挖好的坑?要点速读1大股东针对员工的兜底增持,是做给投资者看的,是...

进入6月,A股市场上兜底增持概念突然大热,超过20家上市公司发布兜底增持公告。所谓兜底增持,是指大股东号召员工增持自家股票,并做出承诺:员工在规定的期限内买进公司股票,赚了归自己,亏了由大股东买单。有人认为,兜底增持是大股东向员工让利,股价也能有所提升,多方共赢;也有人认为,兜底增持套路大过诚意。兜底增持,是天上掉下的馅饼,还是地上挖好的坑?

大股东兜底增持:项庄舞剑,意在沛公

兜底增持,在过去也曾小规模上演(2015年11家,2016年3家),但都没有这次的规模大,花样多。6月11日晚,骅威文化发布公告:公司控股股东郭祥彬提出增持倡议,不仅承诺亏损由其补偿,还特别指出承诺期内员工收益不足10%的,差额部分由他补足。兜底增持升级成了保收益增持。

理论上讲,兜底增持对员工来说是无风险投资,10%保底收益理财产品更是少见,对员工如此让利,这些大股东成了不少人口中的中国好老板。不过,大股东兜底增持可不是为了图个好名声这么简单。

在绝大多数的增持倡议中,不仅有对员工的兜底内容,还着重强调以下三点:1、公司基本面良好,倡议人对公司未来有信心;2、公司股票投资价值已经凸显;3、维护市场稳定。

显而易见,这样的兜底倡议更多的是说给其他的中小投资者听的大股东都有信心不怕亏,你们还等什么?实际上,这些公告效果也确实不错,大多数承诺兜底增持的公司股价短时间内都会有所上涨,有的公司甚至多次涨停。

大股东为何此时推出兜底增持

兜底增持在业内争议不小,有业内人士认为控股股东号召买股并兜底,实质是向员工变相融资;兜底引发股价涨停,则涉嫌操纵股价。为何一些上市企业不再闷声发财,反而主动踏入争议的漩涡中呢?

大股东兜底增持要放在A股的走势中来理解。2017年,A股个股走势分化明显,规模大、业绩好的蓝筹股和白马股受到投资者青睐,机构抱团取暖,让不少个股创出新高,市值大增;而中小创个股的投资者不断抛售股票,导致其股价阴跌不止,在市场流动性紧缩的当下,中小企业融资愈发艰难。

更重要的是,据不完全统计,多数号召兜底增持的公司都有股权质押,其中的一些公司控股股东质押股权的比例还很高,以东方金钰股份有限公司为例,其6月7日的增持公告显示,公司控股股东兴龙实业及其一致行动人瑞丽金泽,共质押公司股票727,152,284股,占其所持公司股份的 97.07%,占公司总股本的53.86%。

股权质押,是上市公司大股东常用的融资形式股权质押,是上市公司大股东常用的融资形式

股权质押是指将股票质押融资以获得流动资金。要知道,股权质押并不是当时的股票交易价格是多少就能质押多少钱。一位券商人士在接受《新京报》采访时曾表示,目前股权质押的质押率(质押时的折扣),主板为50%-60%;小盘股或优质创业板股票30%-35%。

为了防止股价下跌,对自己的利益造成损失,质押方(金融机构)还对质押的股票价格设置了警戒线和平仓线。当股价下跌接近预警线时,质押方会要求大股东补仓,当达到平仓线时,如果大股东无法补仓,质押方有权将股票抛售。

对大比例质押股票的控股股东来说,股票价格下跌至警戒线或平仓线,他们要么解除质押赎回,要么补充质押,但这两个选项都会挤占宝贵的流动资金。而通过兜底增持这个利好,可以提振股价,化解被质押股票被平仓的风险。

除了股权质押,部分上市公司实际控制人倡议员工增持的,还有定向增发在身。据媒体报道,宝莱特计划定增不超过1700万股,募集资金净额2.67亿元,星徽精密则计划定增不超过2820万股,募集资金3.29亿元,但目前均未完成。如果其股价进一步下跌,将可能出现价格倒挂的现象,定增又可能遭遇流产。

不掏真金白银,想用嘴稳定市值,这恐怕才是很多控股股东承诺兜底增持的原因

大股东的兜底福利,也没那么好拿

随着兜底增持概念股的风险被不断曝光,投资者对兜底增持个股的热情也在减退,不少个股在经历了最初几天的上涨后,已出现了下跌之势。到目前为止,响应公司兜底增持号召的不少员工,所持股份已出现浮亏。

有人觉得既然大股东有保底的承诺,员工就不用担心亏损,还可以继续增持。这种想法颇有些一厢情愿。

首先,兜底增持的大股东对补偿主体有限制。一般的限定是在职员工,如果持股到期后(一般要求持股在12个月以上),这名员工已经不在职,不管他是自愿请辞或是被下岗,都只能自负盈亏。

在一些公司发布的补充公告中,还要求员工所持股份需在规定日期内出售完毕,到期未出售的部分将不再予以补偿。这意味着员工在规定时间内对卖出股票稍有犹豫,就会失去补偿机会。

其次,即使员工符合补偿条件,在向公司索要补偿时,他可能会得到这样的评价当初看到利好,他就急着买公司股票;公司现在仍在困境中,他却打起了退堂鼓,这样的人不忠诚啊。在这种道德压力下,如果亏得不多,除了打定主意辞职,恐怕不会有谁主动向公司索赔。

如果被认为对公司不忠诚,员工很难在公司生存如果被认为对公司不忠诚,员工很难在公司生存

再次,如果股价持续下跌,承诺人本身的股票价值也在缩水,可能发生承诺人无法兑现的情况。首创证券研究所所长王剑辉曾表示,承诺兑现不了可能造成内部纠纷,却可能谈不上违规违法。

总之,员工享受兜底福利,不是一些人想象那么容易。

一则关于兜底增持的段子一则关于兜底增持的段子

觉得公司股价低,大股东该想办法自己增持

过去,上市公司发布兜底增持公告后,股价常会迅速反应,吸引大量资金跟风。今年6月初的兜底增持股没有出现持续性的暴涨,除了媒体的宣传,监管部门的及时出手也功不可没。

随着兜底概念股数量不断增加,深交所立刻在6月8日下发了《关于加强上市公司控股股东、实际控制人等向公司员工发出增持倡议书的信息披露的通知》,要求相关公司具体披露增持主体、兜底条款、在职员工数量、兜底补偿资金来源及风险提示等多项内容,并要求公司提交内幕知情人名单,相关主体不得利用兜底式增持承诺进行内幕交易、市场操纵等证券欺诈行为。

这之后,一些公司不得不发布补充公告,解释了兜底补偿的时间节点、计算方式和资金来源等问题,监管部门的做法有利于提示风险,稳定市场预期,值得点赞。

不过,光靠监管也很难让兜底概念股摆脱信任危机兜底增持是自己不出钱,让别人出钱。而要想让员工和中小投资者相信公司基本面良好股票有投资价值,嘴的作用恐怕不大,控股股东还要想办法筹措资金,自己带头增持,彰显自己护盘的决心。毕竟,两军对阵之时,兄弟们,给我冲和兄弟们,跟我冲的号召力完全不同。如果企业真为员工利益着想,最好是好好经营,给员工多发些工资,而不是让不懂股票的员工去炒股如果是为了保股价,也该自己先增持,以表诚意。

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